1）2019年下半年工業(yè)機器人行業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著中美貿(mào)易沖突的緩和，2019年下半年工業(yè)機器人下游投資意愿加大，行業(yè)一度好轉(zhuǎn)。2019年11月和12月，工業(yè)機器人單月產(chǎn)量增速分別為4.3%和15.3%，結(jié)束了自2018年9月以來單月產(chǎn)量負增長的趨勢。

　　2）2020年1-4月工業(yè)機器人累計產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)正。2020年受疫情影響，工業(yè)機器人1-2月累計產(chǎn)量增速為-19.4%，下滑幅度顯著。隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，疫情對機器人板塊的沖擊逐步消除，2020年1-4月工業(yè)機器人累計產(chǎn)量增速為4.0%，結(jié)束了2020年1-3月產(chǎn)量的負增長（-8.2%）。

　　3）口罩機等業(yè)務為機器人公司帶來增量。2020年以來，在新冠疫情沖擊下，全球口罩需求急速上升，口罩機為自動化板塊帶來增量。工業(yè)機器人公司紛紛布局了口罩機用的伺服系統(tǒng)或者整機業(yè)務，成為部分公司業(yè)績的新增長點。

　　投資建議：一方面，隨著國內(nèi)疫情對工業(yè)機器人板塊沖擊的逐步消除，工業(yè)機器人駛?cè)肓夹缘陌l(fā)展道路。另一方面，經(jīng)過近幾年行業(yè)的洗牌，龍頭公司競爭力進一步鞏固。隨著行業(yè)增速的好轉(zhuǎn)，我們建議關注埃斯頓、拓斯達等行業(yè)龍頭公司。

　　風險提示：風險提示：1）疫情加劇風險。如果全球新冠疫情加劇，全球經(jīng)濟受到強烈沖擊，行業(yè)需求將受到顯著影響。

　　2）中美貿(mào)易沖突加劇風險。如果中美貿(mào)易沖突進一步加劇，將影響下游制造業(yè)投資積極性，影響行業(yè)需求。3）市場競爭加劇風險。如果工業(yè)機器人市場競爭加劇，將會帶來盈利能力下滑風險。4）現(xiàn)金回款風險。部分工業(yè)機器人企業(yè)應收賬款較高，面臨較大的現(xiàn)金回款風險。